我希望大家都度过了愉快的一周。尽管有很多事情发生，但主要的关注点仍是美国的就业报告，其结果再次超出预期！实际上，这是一个谜团，因为所有来自美国的经济指标都在急剧下降或停滞。另一个发布的重要数据集来自中国，显示工厂产出也在收缩，这让人感到失望。即将到来的新闻是OPEC+会议，预计将再次宣布削减产量（我将在周一晚上的周一宏观观察中对此进行报道）。我们不知道结果会怎样，但有一件事可以肯定，那就是沙特阿拉伯似乎对俄罗斯的反对野心越来越不耐烦。我将在下面简要概述这些发展情况，以便为我们的读者提供全球经济当前状况的快照。

中国经济数据

最近的数据显示，中国制造业活动出现了显著的下滑，达到了该国解封后的最低点。官方统计数据显示，制造业采购经理人指数（PMI）为48.8，低于4月份的49.2，这表明经济表现持续下滑。与此同时，非官方制造业PMI从4月份的56.4下降到5月份的54.5，这是过去一个季度以来的最弱表现。

全球经济的冷却，特别是在像美国这样的地区，也对中国的表现产生了影响，出口增长在4月份放缓至8.5%，远低于3月份的14.8%的激增。

中国的制造业和服务业的阴郁数据对全球股市产生了明显的影响。香港恒生指数在下午的交易时段暴跌2.4%，达到了半年来的最低点，反映出自1月27日以来的高点下跌了20%。日本的日经225指数（N225）也呈现出类似的趋势，下跌了1.4%。中国的上海综合指数也录得了0.6%的小幅下跌，而韩国的Kospi在波动后最终下跌了0.3%。因此，人民币对美元的汇率，无论是离岸还是在岸，都出现了下跌，前者下跌了0.5%至7.126，后者下跌了0.4%。

正如Russell所指出的，世界第二大经济体和主要石油消费国的疲软表现可能只会在石油市场上有所体现，因为未来的货物到达将反映出当前的购买（或缺乏购买）情况。

经济下滑不仅限制了制造业，还在多个行业产生了连锁反应。4月份，房地产投资出现了惊人的16.2%的同比下滑，这是自2022年11月以来的最大下滑。以建筑面积计算的房地产销售在4月份同比下降了11.8%，这是今年以来的最大跌幅。此外，工业利润在今年的第一个季度与去年同期相比下降了20.6%。

关于中国对铁和铜等金属的消费，建筑和制造业扮演了重要角色，因为这些行业是钢铁的主要用户。随着这些行业的放缓，预计商品进口将受到影响，尽管由于滞后指标的固有特性，现有的进口预计将保持强势。例如，预计5月份的海运铁矿石进口将达到近9329万吨，略高于4月份的9044万吨。

预期也指出，5月份的原油进口将适度增加到每天1122万桶，高于4月份的每天1036万桶，但低于3月份的记录高点每天1237万桶。同样，预计5月份的煤炭进口将从4月份的3361万吨小幅上升到3433万吨。然而，经济指标的持续恶化可能会促使中国的进口商重新考虑他们的未来购买决策。

美国的数据也令人失望

美国的制造业和货运活动在过去七个月中一直呈下降趋势。这种下滑明显影响了对柴油和其他馏分燃料油的需求，也影响了工业电力的使用。

在供应管理协会（ISM）最近进行的月度调查中，制造商报告了5月份的又一次大幅下滑。ISM的制造业指数下降到46.9，这使其位于1980年以来所有月份的第14百分位。自去年11月以来，这个指数一直低于关键的50点标志。

在持续时间上，该指数低于50点的时间比大多数中周期放缓（通常少于八个月）要长，但还没有达到大多数衰退（通常11个月或更长）的水平。

新订单组件，一个前瞻性指标，跌至仅42.6（第6百分位），这表明活动的下滑将持续几个月。

考虑到制造产出和馏分燃料油消费以及工业电力使用之间的强相关性，经济下滑正在导致能源消费的大幅减少，因为到2023年3月为止的八个月中有七个月的馏分燃料油使用量都有所减少。2023年第一季度的馏分使用量比2022年同期下降了3%，使其位于1980年以来所有三个月重叠期间的第22百分位。

电力销售给工业客户的数量也在截至2023年2月的八个月中有七个月出现下降。工业电力销售在2022年12月至2023年2月期间比前一年下降了超过2.4%，使其位于1980年以来所有三个月期间的第14百分位。

能源消费的减少与其他指标一致，这些指标表明工业经济正在经历广泛而持久的周期性下滑。

反映出工业需求疲软的趋势，2023年前21周，美国主要铁路公司运输的集装箱总量与2022年同期相比减少了超过10%。

考虑到新订单的持续下滑以及相对较高的商业库存与销售的比例，很可能至少到2023年第三季度，经济下滑还将继续。

石油市场 - 沙特阿拉伯对抗俄罗斯

沙特阿拉伯似乎对俄罗斯感到不悦，因为后者持续高额的出口和未能遵守每日减产50万桶的承诺，正在给石油价格带来下行压力，这与王国的大型/超大型项目不符。

我将在OPEC+会议后再详细谈论这个问题。

祝大家周日愉快，阅读愉快！

标签：中国消费能源危机全球经济通胀石油价格衰退