本周全球市场经历了显著的下滑，股票和石油市场的大幅下跌标志着这一点，这是由对经济增长放缓和就业数据低于预期的担忧所驱动的。对于华尔街来说，这是艰难的一周，纳斯达克当天下跌2.6%，本周下跌5.8%——自2022年1月以来的最差表现。标准普尔500指数和道琼斯指数也大幅下跌，都创下了自3月以来的最差周表现。在人们再次开始担心经济衰退的时候，股市的急剧下跌就来了，而长期以来被视为经济衰退的可靠预测器的收益曲线，正在预示着可能有一场大的经济放缓在即。

来源：Barron’s

8月份的就业报告在这场市场动荡中起到了关键作用。新增就业岗位只有142,000个，远低于预期的161,000个，这让人们深刻地意识到劳动力市场的动力正在放缓。虽然失业率从4.3%下降到4.2%，但是就业增长的缓慢步伐让每个人都感到担忧。现在，劳动力市场的放缓被广泛视为美国经济可能会陷入衰退的明确信号，这给美联储削减利率的压力越来越大。许多分析师预计，美联储将在本月晚些时候实施25个基点的利率削减，但人们越来越担心这一举措可能为时已晚。

就好像疲软的就业数据还不够，石油价格也遭受重创，跌至14个月来的最低水平。布伦特原油价格下跌至每桶71.06美元，本周下跌7.6%，而西德克萨斯中质原油价格下滑至每桶67.67美元，本周下跌8%。石油价格的大幅下跌反映了人们对全球经济放缓，特别是在美国，制造业活动也显示出疲软迹象的日益增长的担忧。供应管理学会（ISM）的最新报告显示，制造业活动放缓，进一步加剧了对经济放缓的担忧。

石油市场承受着巨大的压力，不仅来自美国的经济数据，还来自全球因素。OPEC+最近宣布计划将其每天220万桶的自愿减产计划延长到11月底，但这并未对价格提供多少支持。随着供应预计在未来几个月超过需求，特别是我们进入季节性消费降低的时期，石油价格的前景仍然令人担忧。分析师们指出，OPEC+已经“被逼入了角落”，无法在不将价格进一步降低到60美元范围的情况下撤销减产。石油市场的情况让人想起供需之间微妙的平衡，这种平衡很容易被全球经济条件的变化所打破。而随着美国经济显示出放缓的迹象，很明显，石油需求可能在短期内无法恢复。汽油和取暖油价格的下降进一步加剧了看跌的情绪，本周汽油下跌9.4%，取暖油下跌7.2%。

即将来临的经济放缓的最明显信号之一来自收益曲线。美国的收益曲线已经倒挂了27个月，现在显示出快速恢复正常的迹象。历史上，这种恢复正常一直是经济衰退即将来临的明确指标。虽然倒挂的收益曲线长期以来被视为衰退的前兆，但是恢复正常往往是经济扩张进入衰退前的最后阶段的信号。我们现在正在见证这种转变，再加上劳动力市场的放缓，这表明美国经济可能会面临更艰难的时期。这种恢复正常，经过如此长时间的倒挂，指向了更高利率对经济的延迟影响。美国经济的结构，依赖固定利率的抵押贷款和长期公司借款，使许多人免受利率上涨的直接影响。但是，随着这些宏观滞后开始赶上，我们现在开始看到美联储紧缩周期的真正影响。问题不再是美国是否会经历经济放缓，而是这种放缓会有多深。

来源：Wall Street Journal

恐惧和贪婪指数，这个追踪投资者情绪的指数，在最近几周内大幅度地偏向恐惧。市场越来越被不确定性所控制，而今年早些时候推动市场上涨的乐观情绪正在迅速消失。这是一个典型的例子，市场在繁荣期间过度代表了好消息，然后当基本面开始恶化时，迅速回归现实。市场最近的表现突显了经济复苏的脆弱性，股票和石油市场都反映出对衰退的日益增长的担忧。

展望未来，焦点将放在美联储及其即将到来的政策决定上。虽然预计将削减25个基点的利率，但越来越多的人呼吁美联储采取更积极的行动来防止衰退。然而，美联储正在走一条细线——如果削减利率过快，通胀可能会重新燃起；如果行动过慢，经济可能会陷入更深的衰退。在如此重要的关头，未来几周将对美国经济和全球市场的走势至关重要。