最近的美国软通胀数据使投资者相信，美联储不会在12月份提高利率。市场情绪的这一转变是在10月份核心通胀率发布后发生的，该通胀率降至两年来的最低点4%。因此，标准普尔500指数大幅上涨，国债收益率大幅下降。

市场预期发生了巨大的变化，根据芝加哥商业交易所（CME）的FedWatch工具，现在有100%的可能性认为美联储将在12月份维持其当前的利率范围。这标志着与年底前预期的利率上调的前期预期的重大转变。这种预期的变化是这个利率周期中的第七次，投资者预期美联储将采取鸽派立场，这通常受到包括美国银行业动荡和全球市场不稳定等各种经济问题的影响。

最近的美国经济指标，如轻微的失业率上升，零售销售增长放缓，以及制造业调查的疲软，都暗示着经济的冷却。这些因素，加上美联储主席杰伊·鲍威尔的谨慎言论，都强化了利率暂停的可能性。

然而，有人猜测未来可能会迅速降息，预计到明年年底可能会大幅降息。这种预期反映在当前的债券市场，投资者大量偏爱债券，期待从高收益和可能的利率削减中获益。

分析师们认为，美联储的未来行动可能会类似于1990年代的谨慎做法，根据经济条件和通胀水平，可能会有利率的增加和减少。这种不确定性对股票市场和债券市场都构成了挑战，因为美联储继续在复杂的经济环境中导航。

欧洲的情况也是如此

最近的数据表明，欧洲中央银行（ECB）和英格兰银行可能会比预期更早地开始降息，可能在2024年中期。这种投资者预期的转变是在欧元区和英国经济停滞的迹象之后发生的。尽管美联储、欧洲中央银行和英格兰银行维持当前的利率，但通胀放缓和以前货币紧缩的滞后影响已经影响了他们的立场。

欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德和英格兰银行行长安德鲁·贝利警告说，通胀控制工作正在进行中，这表明利率削减并不迫在眉睫。然而，英国最近的零售销售疲软和欧元区工业生产令人失望，加强了市场对即将削减利率的信念。

投资者现在大都不再考虑进一步的货币紧缩，预计到2024年6月，欧元区、英国和美国的利率将会降低。这标志着与早期预测的利率削减的重大转变，早期预测是英格兰银行在2025年初和欧洲中央银行在2024年9月削减利率。

欧洲和英国预期的经济衰退的时机和严重程度将影响这些利率削减的时机。Legal & General Investment Management的Chris Teschmacher建议，中央银行可能会对经济衰退的恶化做出更积极的利率削减反应。

其他数据点描绘出了一个黯淡的宏观经济画面。欧洲委员会预测，到2023年，欧元区的增长只有0.6%，这比以前的估计低。法国的失业率已经上升到7.4%，英国的零售销售大幅下降。然而，英国通胀率在10月份从9月份的6.7%预期中下降到4.6%，这增加了2024年削减利率的可能性。T Rowe Price的Tomasz Wieladek认为，疲弱的经济数据可能会促使英格兰银行提前削减利率，可能在5月份。