尽管以色列与伊朗之间的冲突仍在持续，中东地区的地缘政治风险也在升高，但油价却出人意料地保持稳定。布伦特原油价格一直在每桶 73 至 77 美元之间波动，表明实体市场的基本面与许多人预期的地缘溢价并不一致。尽管市场担忧冲突可能导致石油供应中断，尤其是在导弹袭击和地区紧张局势不断升级的情况下，但整体市场仍围绕每桶 75 美元的平均价运行，这是因为实体原油供应相对稳定。利比亚预计将增加产量，再加上其他 OPEC+ 国家保持相对稳定的输出，总体上弥补了潜在的供应中断。此外，虽然伊朗在最近导弹袭击后出于预防暂停了出口，但由于利比亚和哈萨克斯坦等其他来源填补了缺口，因此并未造成严重的供应短缺。利比亚的复产速度超出预期，尽管卡沙甘油田正在检修，但整体供应影响仍属可控范围。

不过，这些情况并未阻止人们对油价重回 100 美元的猜测。因此，我决定请教几位专家听听他们的看法。

来源：SPGLOBAL

我采访了《Petroleum Economist》主编 Paul Hickin，询问他是否认为油价会进入三位数。他表示：“如果原油出口基础设施遭到攻击，或关键水道运输中断，那么油价将迅速突破每桶 100 美元，甚至可能继续飙升。但没人希望这种情况发生，这也是为什么目前的风险溢价相对温和。市场还有大量备用产能，这在一定程度上是一种保障，但由于大部分备用产能都集中在中东地区，也使得风险管理变得更复杂。最终，即使发生大幅飙升，可能也只是短期的，因为如果事态升级到影响供应的程度，美国很可能会直接介入，以迅速平息局势。”

在这一背景下，海湾国家在努力阻止冲突进一步升级方面发挥了关键作用，特别是通过游说美国劝阻以色列不要打击伊朗的石油设施。沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔已经明确表示，如果以色列袭击伊朗的石油基础设施，其连锁反应可能会威胁到他们自身的油田并引发更大范围的地区危机。他们甚至拒绝允许以色列使用其领空进行此类打击，表明他们在避免直接卷入方面持极为谨慎的立场。这种谨慎部分源自 2019 年阿美石油设施遭袭事件，当时全球超过 5% 的石油供应被中断，造成了严重冲击。任何类似情况的重演都可能对全球石油市场造成深远影响。

来源：MacroMicro

我也向 ADM 投资者服务国际公司全球策略师 Marc Ostwald 提出了同样的问题，他笑着回应说：“这可是个棘手的问题！”他表示，这很大程度上取决于以色列接下来是否会袭击伊朗，而且可能就在未来几天内发生，毕竟内塔尼亚胡对美国大选临近也会有所顾忌。他补充道：“与上周末和本周初相比，许多空头已经回补，因此空头挤压的潜力有限，但如果造成广泛破坏，既威胁供应又加剧紧张局势，那么油价突破 80 美元将迅速且突然，90 美元的测试也很可能出现。”不过他也指出：“如果局势发展被认为不会引发严重升级，比如没有引发伊朗大规模报复，那么价格很可能会回落至 70 美元区域。”

近期美国能源信息署（EIA）发布的报告也印证了这种市场疲软。EIA 下调了 2024 年和 2025 年的油价预测，2024 年下调 2 美元/桶，2025 年下调 6.50 美元/桶。这是一个明确信号：尽管地缘政治风险高企，但市场更担心全球需求放缓。EIA 下调预期的主要原因在于主要消费国（如中国）经济增长乏力，以及全球石油消费持续下降。特别是中国的原油进口量表现令人失望，尽管出台了刺激措施，其炼油厂开工率仍然较低。

能源市场分析师 Gaurav Sharma 也同意上述判断。他表示：“我对油价会升至 100 美元持高度怀疑态度，尽管短期上行压力可能会持续，直到以色列对伊朗的回应明朗化。过去一周 Brent 原油期货在经历近期上涨后又下跌，显示出 80 美元以上的价格会遭遇强阻力。这是因为全球需求前景不明，加上轻质低硫原油的供应过剩等因素，仍在压制油价。”

我与所有受访者交流后发现，大家都认为油价不太可能触及 100 美元，但都对伊朗石油设施被袭的风险感到担忧。

我还联系了 Hernandez Analytica 的创始人 Fernando C. Hernandez，他对此问题表示：“尽管中东局势紧张，我认为 2024 年油价不会升至 100 美元。但伊朗可能会通过两个因素导致价格出现重大上涨。第一，回顾 2020 年 1 月美国刺杀伊朗重要将领苏莱曼尼，虽然当时因疫情爆发掩盖了其死亡带来的军事报复影响，但伊朗目前正直接威胁要报复参与此次行动的美国人员。苏莱曼尼在维系伊朗支持的代理军与以色列作战中发挥了关键作用。第二，伊朗近期对以色列发动导弹攻击，加剧紧张局势，使人们必须密切关注以色列是否会对伊朗石油设施进行报复。以色列此前曾攻击也门油储与能源基础设施，这就是很有力的例证。”

综上所述，通过与行业专家的讨论以及近期全球石油市场的发展可以看出，尽管地缘政治风险居高不下，但除非出现灾难性升级，否则油价飙升至每桶 100 美元的可能性仍然不大。分析师普遍认为，目前的市场基本面，包括 OPEC+ 成员国的稳定产量和主要消费国（如中国）不及预期的需求增长，都使油价稳定在 70 至 80 美元/桶之间。即使以色列与伊朗之间的紧张局势加剧，市场仍然更关注供应过剩和全球需求疲软，尤其是 EIA 对 2024 年和 2025 年的下调预测。真正的风险在于伊朗石油基础设施一旦遭袭，可能导致短期内油价飙升。但海湾国家的克制态度、其防止局势升级的努力，以及以色列和其盟友的谨慎立场，都显示出各方正努力控制局势，避免地区进一步动荡。在短期内，油价可能将在现有区间波动，除非出现重大供应中断，否则不太可能大幅上扬。

---